Neuronales Netz EvoPron Dollar

Pressemitteilung 1.6.2001

Weiterer Dollaranstieg? - Dollar-Prognosen mit künstlicher Intelligenz

Der Dollar befindet sich seit seinem Tief in 1994 in einem fulminanten Aufwärtstrend. Damals stand der Dollar bei ca. 1,40 D-Mark. In nur 6 Jahren ist sein Wert auf über 2,30 DM gestiegen. Abgesehen von einigen eher technisch bedingten Rückschlägen innerhalb dieses Aufwärtstrends kam es 1997 bis 1998 zu einem größeren Kursrückgang im Vorfeld der Währungsunion. Wie wird es nun weiter gehen?

In vielerlei Hinsicht muss der Dollar als überbewertet gelten. Hierfür gibt es vor allem folgende Hinweise:

Die USA weisen sehr hohe und auch steigende Leistungsbilanzdefizite auf. Das heißt, dass die derzeitigen Wechselkurse die Aussenhandelssituation nicht ins Gleichgewicht bringen und dazu eigentlich sinken müssten.
Die Preise für vergleichbare, alltägliche Dinge der Lebenshaltung sind in den USA deutlich höher als in Deutschland.
Das Realzinsniveau auf Basis der Rendite von Staatsanleihen liegt in den USA bei ca. 2,5 Prozent, während im Euroland 3,2 Prozent gezahlt werden.
Der Anstieg der US-Aktienkurse, die als Magnet für ausländisches Kapital galten, ist beendet.

Auf der anderen Seite gibt es jedoch gwichtige Argumente, die für einen weiteren Anstieg des US-Dollars sprechen:

Der "Dollarraum" kann definiert werden, als der Raum, in dem Dollars normalerweise als Anlagemedium gehalten werden. Hierzu gehören dann die meisten Öllländer. Der Anstieg der Ölpreise führte nach unseren Schätungen zu einem zuätzlichen Zufluss in diesen Dollarraum, der das Aussenhandelsdefizit der USA in etwa ausgleicht.
Durch die hohen Ölrechnungen sind die ursprünglich hohen Überschüsse der Euro-Leistungsbilanz völlig zusammengeschmolzen, so dass jetzt teilweise schon Defizite zu verbuchen sind.
Legt man zum Vergleich des Realzinsniveaus die höheren Renditen der Unternehmensanleihen zu Grunde, so verschwindet der Realzinsvorteil des Euroraumes.
Die konjunkturbelebenden Zinssenkungen der US-Notenbank dürften langfristig erfolgreicher sein, als die Minischritte der Euro-Zentralbank.
Die geplante Aufnahme weiterer Schwachwährungsländer in den Euroraum muss mit einem Risikoaufschlag auf das Realzinsniveau berücksichtigt werden. Solange dieser Aufschlag nicht erreicht wird, kommt es nicht zu den gewünschten Kapitalzuflüssen.

Realzinserwartungen und Güterströme sind bei diesen Argumenten die entscheidenden Bestimmungsgründe für die Dollar-DM-Relation. Dabei zeigt die Vergangenheit, ob Daten aus diesen Bereichen signifikante Auswirkungen haben. Beispielsweise wird in empirischen Untersuchungen deutlich, dass ein steigender Ölpreis zunächst den Dollar stützt und nach einer längeren Übergangszeit zu eher schwächeren Kursen führt. Dies kann durch den Zufluss der Gelder in den Dollar zu Anlage- und Transaktionszwecken begründet werden. Nach einer Übergangszeit, werden diese Gelder ausgegeben oder international weiter diversifiziert.

In welchem Maße solche Bewegungen den Dollarkurs beeinflussen, kann nur in komplexen Prognosemodellen ermittelt werden, in denen simultan sämtliche Bestimmungsgründe des Dollarkurses berücksichtigt werden. Umfangreiche Untersuchungen deuten darauf hin, dass der Dollarkurs sehr effizient auf Ereignisse reagiert und nur wenige Prognosemöglichkeiten offen lässt.

Durch die Kombination mehrerer winziger "Prognosekörnchen" kann das Prognose-Netz EvoPron^Ó Dollar statistisch signifikante Aussagen bezüglich der zukünftigen Dollarbewegung machen.

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